금융의사 Blog

올해, 각 증권사와 각종 연구 기관들의 전망이 빗겨가면서 여러가지
현상을 보여주기도 했습니다. 이제, 마지막으로 나오는 전망이라
생각되는 증권사들의 전망 리포트가 거의 다 나온 것 같아 이렇게
글 올립니다. 

증권사들은 현재 바카라 게임을 하는 것과 같습니다. 바카라는
간단히 얘기해 홀,짝을 맞추는 게임으로써 정확한 확률은 약간
다르지만, 크게 보았을 때 거의 50%에 이르는 그러한 룰을 가지고
있는 게임입니다. 

작년, 너무하다 싶을 정도로 예측이 빗나가며, 신뢰를 잃어버린
증권사들의 리서치 자료는 어찌보면 우리에게 이제, 무의미한
종이장과 같은 존재일수도 있겠지만, 일반인들, 또는 주식에 입문
하고자 하는 이들에게는 참고자료로써 적절한 도움을 줄 것이라는
사실은 예나 지금이나 똑같은 것 같습니다. 

제가 여기서 이야기하고자 하는 문제는 이들이 베팅한 바카라 게임의
결과 입니다. 어차피 전체적인 전망이라 물론, 정확도 면에서는 다소
떨어질 수 있으며, 맞는 부분들도 있겠지만, 특정 몇 개사의 경우
조금 상이한 리서치 보고서를 내놓았기 때문이죠. 

대개 둔화와 하반기 경제 회복을 이야기하는 입장인 회사가 있는가
하면, 지금이 기회라는 듯한 뉘앙스를 풍기는 회사 또한 있습니다.
둘은 분명, 의견이 다르고 내년 경제 결과에 따라 올해 잃은 신용을
회복할 것인가 말 것인가에 대한 결과도 나오겠지요. 

내년 2월 자통법이 시행되며, 많은 증권사들은 초긴장 상태에 있으며,
그들은 이제 다수의 경쟁관계에서 살아남아야 할 것 입니다. 때문에
무엇보다 이 바카라 게임은 그들의 생존을 위협할 것이며, 시장의
신뢰를 잃은 회사는 점차 무뎌지고, 도태되겠지요.  

물론, 한번에 모든 신뢰를 잃지는 않겠지만, 보고서가 점차 틀려나갈 때
사람들의 신뢰는 기존보다 분명 잃는 것은 사실일 것 입니다. 이번
리서치 보고서를 보면, 대개 중간은 가자, 평범한 것이 최고다라는
전망을 가진 리서치가 많습니다. 왜냐하면 위와 같은 결과를 두려워
하기 때문이죠. 

어찌보면 그들은 애널리스트라는 직업의 프로페셔널한 부분을 공황으로
인해 잃어버린 것인지도 모릅니다. 시장 모든 상황을 충족시킬 수 없음은
분명한 사실이고, 이들 중에 산자와 죽은 자가 나오겠지요. 아무튼 증권사
들이 발표한 리서치 자료들은 분명... 그들에게 승, 패를 결정지어 줄 하나의
키워드로 작용할 것이라 생각합니다. 

이 글은 그들을 비판하고자 적은 글이 아닌, 내년에 처한 증권사들의 상황을
적은 글이기에 오해 없으시기를 바라며, 그저 개인적 소고이니 재미삼아
읽어주시기 바랍니다.
 

금융의사 드림

오늘은 시장의 영원한 승리자는 없다라는 이야기를 함께 나누고 싶습니다.
한 뉴스 기사가 이 글의 모티브를 주었는데요. 오늘 참 재미있는 뉴스가
떳습니다. 월가를 망친 주역들 이라며, 나온 기사였는데요. 문제는 이들이
표면적 자본 시장의 절반 이상을 흔들고 있던 회사의 사장이라는 것이
더욱 재미있는 사실이지요. 

세계 5대 은행의 CEO 들로써, 분명 자신만의 트레이딩 기법과 남들과
다른 철학과 원칙으로 시장에서 살아왔을 것이라 생각합니다. 여러분
들도 아시겠지만, 세계 5 대 IB 기업의 CEO 가 되려면 상상 이상의 노력을
물론 해야되는 것이구요. 

이는 우리나라 굴지(?)의 증권사들에 근무 중이신 다른 여러 분들의
모습을 봐도 알 수 있듯 엄청난 자금을 핸드링하는 그런 실력자들 이었음에는
틀림없는 사실일 것 입니다. 

그들은 지난 몇십년을 시장의 승리자로 살아왔고, 또, 많은 투자자들의
선망의 대상이자, 롤 모델로써 살아왔을 것 입니다. 하지만, 결국 처참한
최후를 맞이하게 된 가장 대표적이자 전형적인 시장 승리자는 존재하지
않는다...라는 모습을 보여준 이들인지도 모릅니다. 

최근 워렌 버핏이 직접 자서전을 출간했다고 하더군요. 여간 반가운 일이
아닐 수 없습니다. 사실, 전 그의 투자기법을 좋아하지는 않는 편이지만,
이전에 읽은 벤저민 그레이엄 회고록에서 얻은 교훈이 많은 도움이 되어
이번 자서전에도 무언가를 얻을 수 있지 않을까...하는 마음에 기쁨 마음에
더욱 반갑더군요. 아무튼, 워렌버핏 이야기가 나온 이유는 바로, 영원한
시장의 승리자라 생각했던, 그조차도 최근 위기에서는 패배를 보았다는
것 입니다. 

어찌보면, 그는 장기 투자자이기에 죽을 때까지 묻어두면 된다라는 마음과
일반 투자자들보다 과다할 정도로 풍부한 유동성으로 인해 피해를 보지는
않겠지만, 중요한 것은 그도 단기적 전망에서 실패할 수 있다는 것이지요.

문제는 워렌버핏 뿐만 아닙니다. 올해는 엄청난 수익률을 자랑한 수많은
사모펀드와 헷지펀드들의 폐지가 결정되었고 내년에는 아마 절반 가까이
없어지지 않을까 하는 전망도 나오고 있습니다. 그들은 우리가 생각하는
이상의 자금을 핸드링하고 있었고, 능력 또한 충분히 있는 이들이었습니다.

하지만, 결국엔 시장 위기에는 어쩔 수 없는 파국을 맞게 된 것은 어쩔 수
없는 사실인 것 같습니다.

우리는 이 모든 것들을 반드시 교훈 삶아야 할 것입니다. 나 자신이 단타,
스윙이든, 장타이든 구분없이 언제나 시장 앞에서는 영원히 승리할 수 없다
생각하고 조심 또 조심해야 할 것은 분명한 사실일 것 입니다. 우리는 언제나
명심해야 합니다. 최근의 사례에서 보았듯 시장에는 영원한 승리자는 없단
사실을 말 입니다.
 

눈온 날... 금융의사 드림

그동안 시장을 꾸준히 지켜봐오며, 여러 이야기들을 사람들과
나누었고, 경제와 기타, 여러가지 것들을 보며, 흐름에 집중하려
노력했습니다. 

항상 관망을 외치며, 시장 진입에 대한 본인의 생각을 이야기
드렸고, 최근 주식 시장 또는 외 기관들의 전망에서도 본인이
이전에 말씀 드렸던 은행 주들이 상승 또는 목표주가가 상향되어
시장은 역시 경제와 함께 흘러가는 것이 아닌가.. 라는 생각을
또 다시 하게 되었습니다. 

은행주, 내년 초, 중순까지는(구조조정의 시기가 끝나기 전까지)
메리트가 있을 것으로 생각됩니다만, 리스크 관리와 포트폴리오의
개념에서는 구성상에는 은행주만 둘수 없음으로 내년 추가적인
종목 편입이 필요할 것으로 생각됩니다. 

저의 경우, 아직 시장 진입을 하지 않았습니다. 내년 초 주가의
조정과 시기를 보고 시장에 진입할 예정인데, 그에 맞춰 시장
진입에 필요한 선행적 요소들을 말씀드릴까 합니다. 

제목을 시장 탐험대라 지은 가장 큰 이유는 지금, 시장에 대한
정보를 많이 축적해두는 것이 좋기 때문이라 말씀드립니다.
언제나 시장에 답은 없겠지만, 답의 근사치에 가기 위해서는
많은 데이타가 필요하다 생각하는 사람 중 한명 임으로 현재,
그러니깐 지금의 시점이 미래를 대비하여 시장을 탐험하고 여러
데이타들을 축적해두는 시기적 적기라 보고 있습니다. 

종목들이 많아 선별하는데는 여러가지 난항이 따르겠지만, 중기적
관점에서 SOC 관련주나 금융 관련주들에 포커스를 맞추어
부채비율은 낮고 현금 유동성이 적절히 확보된 기업들을 중심으로
보시기를 권하는 바입니다. 

물론, 제 예상이나 예측이 맞다고는 말씀 드릴 수 없습니다. 왜냐하면
전 소위 사람들이 말하는 시장의 전문가도 아니고 어디까지나 개인
투자를 하며 개인적 견해와 생각들을 사람들과 소통, 공유하고자 하기
때문이지요. 제 의견들은 어디까지나 참고 사항들 중 하나일 뿐 입니다. 
최종 결정은 언제나 본인에게 달려있기에 저는 구체적 종목을 제시하지
않고 그저 시장 전체의 이야기를 할 뿐이구요. 

지금이 투자자들에게 있어 시장의 속성을 깨닫고 공부 하기에 최고의
시기라 생각하는 사람 중 한명이라 제 글을 읽으시는 분들께 또 다시
시장 탐험이라는 화두를 던지고 갑니다. 

끝으로, 최근 시장이 너무 불안해 보입니다. 큰 버블이 지나간 뒤 작은
버블은 필연적이라는 개인적 소고가 있습니다. 그저, 조심하시라는
당부의 말씀 드립니다.

금융의사 드림